权证的推出，提供了新的套利机会
一、把握股改方案中的权证机会
认沽权证和认沽权利的唯一区别在于前者能上市交易，这也使得认沽权证比认沽权利更值钱。从已公布认沽权证方案中看，行权价都是溢价的，这其中也存在了一定的套利机会。从万科和白云机场的复牌表现已经说明这一点。
二、单只权证中的机会
根据权证的定价原理，我们可知：
1、持有认沽权证并买入股票，持有认购权证并卖空股票是两个无风险组合，风险固定，前者收益无限，后者收益有最大值。在中国无卖空机制的情况下，持有认购权证并卖空股票来构造无风险组合是不可行的。
2、作为美式权证，当内在价值大于权证价格，既一份股票的价格+一份认沽权证的价格（认沽权证执行价，或者一份认购权证的价格+认购权证执行价（一份股票的价格时，是存在瞬时无风险套利机会的（白云机场权证三个月后为美式权证）。
三、多品种权证中的套利机会
随着权证产品的进一步深入，50ETF备兑权证和180ETF备兑权证都将获得发行。我们可以建立50ETF备兑权证和180ETF备兑权证之间的套利模型。首先通过统计学的方法研究上证180指数和上证50指数直接的相关性，考虑到部分样本的重合，应该是具备相关性的，确定两者之间的关系，进而可以确立50ETF和180ETF的关系。我们认为在引入做市商后，权证的价格将恢复理性，和标的的价格相关性更强。当上证50ETF与上证180ETF的价格脱离关系式时，我们可以买进被低估的ETF认购权证，同时买进被高估的ETF认沽权证；在卖空机制存在的情况下，也可以卖出被低估的ETF认沽权证，同时卖出被高估的ETF认购权证。在两者价格偏离度减小并恢复正常时，再进行反向操作，可获取其中的套利收益。
在行业发展趋势中寻找机会
对于我国当前股市来讲，面临的最大问题就是上市公司的业绩成长面临回落的趋势。虽然我们有各种比较数据来说明A股估值水平相对国际成熟市场都已经具备优势，但由于投资者对未来行业发展趋势难以形成较为明确或者稳定的预期，导致难以形成稳定推动股市上涨的核心板块。我们认为，明年我国部分行业面临的最大问题是，通过持续的投资高增长带来的供过于求的矛盾将逐步暴露出来，导致行业效益出现滑坡。
这种情况决定了我们的基本投资策略，一是按照自下而上的模式选股，二是按照基本面趋势化进行投资。上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 下一页
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